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广告分成方面，代码创作者则可同时享有土豆、UC、优酷三大平台分成收益。代码国产激情无码视频在线播放性色 besta8.com

会上，代码土豆启用全新的品牌形象和定位，口号也由“每个人都是生活的导演”变为“只要时刻有趣着”。新片场联合创始人周迪表示，代码他们入驻成为大鱼号合伙人，代码优惠条件包括：“首先是有流量扶持，平台会通过算法将他们的内容实现更多的曝光;另外，平台对原创内容的保护，会针对机构提供一些维权的服务。 早在2015年，代码其实针对文字创作者的补贴就已经走过一波了，代码腾讯最初的芒种计划1.0，今日头条的“千人万元计划”都是例证。国产激情无码视频在线播放性色 besta8.com昨晚，代码阿里巴巴文化娱乐集团(以下简称阿里文娱)召开了短视频战略暨新土豆发布会，宣布土豆全面转型为短视频平台。行业中的内容补贴竞争短视频在经过2016年星星燎原式地发展后，代码互联网大佬们也终于开始重视起来了，大家都意识到了短视频的重要性。

除了线上的三层合作模式，代码淘宝还提供与线下结合的联合营销，如系列达人PopUpStore商圈、加入造物节等。淘宝推出ChannelT,为土豆平台的内容创作者打造了覆盖淘宝二楼、代码淘宝台、短视频全淘融入的三层合作模式。今天，代码在看了更多的史书，经历了更多的周期后，我更愿意相信这一切都是某种轮回。

当时我们的逻辑基于几大经济基本面因素：代码1)经历了2015年去杠杆之后，代码整体的风险偏好下降，风险资产价格会回落;2)长期看，中国的好公司很稀缺，应该获得估值溢价;3)行业集中度会在经济增长稳定的阶段不断提高;4)整体市场缺少亮点，类熊市特征，市场关注度会聚焦。然而从2000年到2012年的十二年时间中，代码这些公司取得了-1%的收益。漂亮50的时代背景点拾曾发过一篇文章，代码深度分析了目前的整个经济环境，流动性都非常适合“漂亮50”的投资方法。但是我相信，代码市场认为的“漂亮50”中，还是有一些伪龙头企业。

中国的“漂亮50”基本上就是消费股，所以前几天看了广发证券策略陈杰的报告，他直接用消费和家电的估值来做历史对比。甚至，从美国的教训中发现，高估值的代价就是长期消化。

无论在任何时间点，人性都很难发生质的变化。记得在2013和2014年，你和大家一谈基本面，就是输在了起跑线。到了1972年的时候，“漂亮50”的估值都到了所谓的市梦率。2012年下半年到2015年上半年，创业板小股票的上涨让价值投资者无从应对。

未来一旦通胀起来，将成为刺破“漂亮50”的宏观因素。造成他们下跌的最大原因还是过高的估值。关键还是看这个产品是2C还是2B的。这也让这些公司通过很长时间的跑输来消化高估值。

甚至在A股，完全没有美国当年完整的“漂亮50”名单，而是随着时间和经济周期不同，在发生变化。这个还是好的，像零售龙头JCPenny下跌了71%，跑输市场68个点。

如果一个公司真的能够不断获得市场份额，在一个市场化环境下获得集中度提高，那么他们应该获得估值溢价。这些公司包括鼎鼎大名的沃尔玛，微软，辉瑞等。

我们再来看看“漂亮50”源头美国当年的红大背景：高增长，低通胀。如果2B，结合好的产品，也能提高集中度(类似于海康)。而另一个美国成长股的黄金期90年代网络股泡沫的宏观大背景也和那时候很像。长期看，只有两点是不变的。而事实上，除了茅台，老板这些企业，很多公司的护城河还没有那么深在A股，“漂亮50”更类似于一种标签，对应的是能够长期业绩增长的好公司。不仅仅有消费，还有医药，机械，科技，化工，金融等等。

一旦市场所有人都买满了，这些股票也就见顶了。那时候企业最好不要赚钱，因为互联网的特征就是免费。

我看到广发证券策略陈杰的研究中也提到，1973年6月开始美国通胀起来，经济增速再次下滑，进入了典型的滞胀周期。我们A股的投资，在过去几年也在经历这种轮回。

首先，中国的“漂亮50”和美国的“漂亮50”完全不同。但是之后的上涨可能更多来自于泡沫中的游泳了。

而当初标普500平均的市盈率为33倍。中国“漂亮50”未来的分化和泡沫演变我认为中国的“漂亮50”模式已经进入了泡沫阶段，未来的发展将延续任何一次泡沫的演变和发展，也就是索罗斯说的BoomtoBurst。比如“漂亮50”中的龙头股IBM(当初的代号是IBuyMoney)股价在那段时间下跌了21%，跑输市场13个点。在A股的“漂亮50”基本上是白酒+家电，再叠加海康，歌儿股份这类电子股。

中国的“漂亮50”更集中在消费属性的领域。美国在90年也有过一次新“漂亮50”炒作。

但是没有人计算过到多少估值是合理的，甚至这些企业的市值天花板在哪里。比如一些医药，比如地域性强的白酒。

在美国的60年代，正好从之前的战后重建过度到80年代的婴儿潮消费，经济增长模式在发生比较大的变化。市场从相信故事转向相信业绩，但是这种业绩并不对应估值。

但是在许多行业，其实不完全市场化这其中所需要的行政环境、商业环境，是最大的问题。如此，用孵化器的模式为产业园区试探新的发展方向，用孵化器的模式吸引民间资本又为房地产续命两年。2016年更是成长到4200家，整个行业可以说火爆异常。

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这些个体户不需要考虑报税法务劳务问题，而中型企业习惯性的待在三四线城市，这些城市对这样体量的企业都有优待，整体下来，国内企业对企业办公软件、企业法务、财务、销售等等领域的企业服务市场需求不大。阳光100联合毛大庆优客工场全国布局、毛大庆投资无界空间、远洋地产与WeWork合作等等，各家宣布获得融资的共享办公空间几乎无一列外的拿到了房地产企业的投资。

前有政府限购令防止恶意炒房抬价来挤泡沫，后有地产大拿轮番进入CBD运营、物业管理领域。据IDC数据统计，截止到2015年，中国SaaS市场规模为558.4百万美元，同比增长35%。