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中国的“漂亮50”基本上就是消费股,所以前几天看了广发证券策略陈杰的报告,他直接用消费和家电的估值来做历史对比。甚至,从美国的教训中发现,高估值的代价就是长期消化。无论在任何时间点,人性都很难发生质的变化。记得在2013和2014年,你和大家一谈基本面,就是输在了起跑线。

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甚至在A股,完全没有美国当年完整的“漂亮50”名单,而是随着时间和经济周期不同,在发生变化。这个还是好的,像零售龙头JCPenny下跌了71%,跑输市场68个点。

如果一个公司真的能够不断获得市场份额,在一个市场化环境下获得集中度提高,那么他们应该获得估值溢价。这些公司包括鼎鼎大名的沃尔玛,微软,辉瑞等。我们再来看看“漂亮50”源头美国当年的红大背景:高增长,低通胀。如果2B,结合好的产品,也能提高集中度(类似于海康)。而另一个美国成长股的黄金期90年代网络股泡沫的宏观大背景也和那时候很像。长期看,只有两点是不变的。

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我看到广发证券策略陈杰的研究中也提到,1973年6月开始美国通胀起来,经济增速再次下滑,进入了典型的滞胀周期。我们A股的投资,在过去几年也在经历这种轮回。

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中国的“漂亮50”更集中在消费属性的领域。美国在90年也有过一次新“漂亮50”炒作。

但是没有人计算过到多少估值是合理的,甚至这些企业的市值天花板在哪里。比如一些医药,比如地域性强的白酒。

在美国的60年代,正好从之前的战后重建过度到80年代的婴儿潮消费,经济增长模式在发生比较大的变化。市场从相信故事转向相信业绩,但是这种业绩并不对应估值。但是在许多行业,其实不完全市场化这其中所需要的行政环境、商业环境,是最大的问题。

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  • 访客
    2025-05-19 12:53:56
    除此之外在人脉积累上更是少之又少,这些固有因素就是导致其抗风险能力弱的主要原因。
  • 4d4sa54d
    2025-05-19 12:53:56
    那天信军第一次和我提出:因为身体原因,他想暂时休息一段时间。
  • qq_08c94378
    2025-05-19 12:53:56
    自己无法第一时间去修补BUG,等到外包团队去解决时,已经过了好几天,用户已经开始流失。
  • 2943962123
    2025-05-19 12:53:56
    @qq_08c94378:  而实际上,《王者荣耀》也是确实选择了不拘泥于某一个热门IP的人物,而是淡化游戏的背景,从而能够把中国古代所有的人物都合理的纳入进来,甚至还小心翼翼地拓展了三个限定的拳皇人物,试图直接俘获拳皇的爱好者,同时因为拳皇的爱好者和《王者荣耀》原来的目标用户之间的差距并不大,所以这种扩展目前看来是成功的,这可能也是为了以后《王者荣耀》的国际化迈出的试探性的一小步。
  • xinenw
    2025-05-19 12:53:56
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